Про що насправді ворожнеча Трампа з Джеромом Пауелом
Президент не вважає, що голова Федеральної резервної системи погано справляється зі своєю роботою. Він заперечує проти самої роботи.
Джонатаном Чаїтом
Ілюстрація Пола Спелли /Атлантика. Джерела: Він Макнамі/Гетті; Джефф Свенсен/Gett ave
Дональд Трамп знущався над головою Федеральної резервної системи Джеромом Пауелом—, називаючи його “занадто пізно,” ображаючи його інтелект і намагаючись довести справу про те, що Пауелл витратив занадто багато на ремонт штаб-квартири агентства як привід для його звільнення. The Нью-Йорк Таймс нещодавно зауважив, що двоє чоловіків мають “токсичні стосунки, що правда, наскільки це стосується.
Але справжньою причиною ворожості президента є ні нібито перевитрати коштів, ні здатність Пауелла керувати бізнес-циклом. Трамп не думає, що Пауелл погано справляється зі своєю роботою. Він заперечує проти самої роботи.
Завдання Федеральної резервної системи полягає в тому, щоб керувати довгостроковими інтересами економіки США—навіть за випадкові витрати короткострокового болю— шляхом збалансування подвійних цілей придушення інфляції та управління рівнем безробіття. Трамп, однак, вважає, що метою ФРС має бути прискорення економіки за республіканських адміністрацій і уповільнення її за демократичних. У тій мірі, в якій центральний банк збалансовує безробіття та інфляцію, він хотів би, щоб біль високого безробіття перейшов на демократичні адміністрації, щоб республіканські могли отримати вигоду від швидкого економічного зростання.
Философию Трампа по монетарной политике легко определить, потому что он привселюдно паплюжил ФРС как минимум полтора декады. Його думки змінюються, але вони передбачувано змінюються між двома формами, не пов’язаними з економічними обставинами. Якщо президент є демократом, Трамп скаржиться, що процентні ставки занадто низькі. Якщо президент республіканець, він скаржиться, що вони занадто високі.
У роки Обами економіка США демонструвала низьку інфляцію та підвищений рівень безробіття, коли вона оговтувалася після Великої рецесії. Тим не менш, Трамп витратив цей час на скарги на низькі процентні ставки. “Безрозсудна монетарна політика ФРС спричинить проблеми в найближчі роки, ” він написав у Twitter у 2011 році. “ФРС має бути приборкана, інакше незабаром ми станемо Греціє ” Через п’ять років, коли інфляція все ще була нижчою за цільову, а ринок праці все ще відновлювався, він все ще був на цьому. “Вони знижують ставки, щоб усе інше не знизилося, – поскаржився Трамп у 2016 році. “У нас дуже хибна економік
Потім Трамп став президентом і різко змінив свою позицію. “Мені подобається політика низьких процентних ставок, я повинен бути чесним з вами, ” він сказав The Wall Street Journal у квітні 2017 року. Коли Федеральна резервна система почала підвищувати ставки, що вона зазвичай робить, коли економіка стає гарячою, Трамп засудив ці кроки. Він неодноразово наполягав на зниженні ставок, навіть коли економіка була на піку. “Я думаю, що вони повинні знизити ставки та позбутися кількісного посилення, ” він сказав у 2019 році. “Ви б побачили ракетний корабе ”
У той час ставки були історично низькими. Це змінилося після того, як у 2021 році пандемія призвела до різкого зростання цін. Трамп отстоился от решения ФРС повысить ставки для борьбы с инфляцией? Звичайно, ні, тому що Джо Байден тепер був президентом. У жовтні минулого року Трамп засудив Пауелла за зниження процентних ставок на піввідсоткового пункту. “Це був надто великий розріз, і всі знають, що це був політичний маневр, який вони намагалися зробити перед виборами, ” він стверджував. Однак майже відразу після перемоги на другому терміні він відновив свій публічний барабанний бій за дешевші гроші, вимогу, яку він тепер підтримав загрозою звільнення Пауелла.
Чи буде Трамп виконувати цю загрозу, залишається незрозумілим, як і те, чи дозволять йому суди. Навіть якщо Трамп зрештою призначить на місце Пауелла більш поступливу фігуру (його термін на посаді голови ФРС закінчується наступного року), експерти сумніваються, чи справді це призведе до зниження процентних ставок. Якщо ФРС втратить довіру на ринку, витрати на позики можуть парадоксальним чином стати ще вищими.
Трамп, похоже, не имеет никакого генерального плана того, как ФРС должна функционировать в мире, в котором он скомпрометовал ее независимость. По-перше, він не вірить, що незалежність можлива. У його коментарях про ФРС протягом багатьох років висловлюється переконання, що її відданість аполітичному економічному управлінню є фасадом, який приховує відкриту партійність. “Джанет Єллен дуже політична, і вона не підвищує ставки з дуже конкретної причини, ” він сказав десять років тому: “, тому що Обама сказав їй цього не робити, тому що він хоче грати в гольф через рік, і він хоче робити інші речі, і він не хоче бачити, як лопне велика бульбашка під час його адміністраці ”
Трамп запропонував той самий діагноз, коли Пауелл готувався знизити ставки минулого року. “Я думаю, що він політичний, ” він сказав Fox News. “Я думаю, що він збирається щось зробити, щоб, ймовірно, допомогти демократам, я думаю, якщо він знизить процентні ставок ”
Подібно до того, як Трамп переконаний, що кожен президент таємно розгорнув Міністерство юстиції для власних партійних цілей, він вважає, що монетарна політика – це не що інше, як спосіб перемогти на виборах. Спроба просувати національні інтереси, а не якусь продажну кінцеву мету, є чужою концепцією. Економічні аналітики зараз намагаються передбачити, що станеться за режиму, коли голова ФРС просто слідує короткостроковим примхам президента. Переконання Трампа починаються з передумови, що це світ, який існував завжди.